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近日，中國銀行業(yè)協(xié)會發(fā)布《理財產(chǎn)品過往業(yè)績展示行為準則》，進一步規(guī)范理財產(chǎn)品凈值披露，對理財產(chǎn)品展示定義、目標導(dǎo)向、管理責任、基本要求、展示要求、禁止行為、豁免情況、實施情況等提出統(tǒng)一要求，并設(shè)置了6個月過渡期。

多位業(yè)內(nèi)人士表示，理財產(chǎn)品普遍存在“報喜不報憂”、展示時間維度不一等現(xiàn)象，新規(guī)出臺有助于降低信息不對稱，保障投資者的知情權(quán)，促進理財市場健康發(fā)展。

而作為大資管領(lǐng)域兩類重要的機構(gòu)，公募基金可以發(fā)揮自身投資管理能力強的優(yōu)勢，而理財產(chǎn)品則可以依托母行信譽和資源優(yōu)勢，在產(chǎn)品上形成錯位競爭，構(gòu)建更緊密的競合關(guān)系。

理財產(chǎn)品迎來統(tǒng)一的業(yè)績展示規(guī)則

非現(xiàn)金理財產(chǎn)品成立不滿一個月不得展示業(yè)績、不能任意選擇時間區(qū)間展示…針對過往銀行理財凈值披露存在的種種不規(guī)范現(xiàn)象，近日，中國銀行業(yè)協(xié)會發(fā)布《理財產(chǎn)品過往業(yè)績展示行為準則》。

談及新規(guī)的出臺，普益標準研究員何雨芮表示，當前，理財產(chǎn)品過往業(yè)績是投資者作出理財產(chǎn)品投資決策的重要參考，但實際上，進入凈值化時代以來，理財產(chǎn)品普遍存在“報喜不報憂”、展示時間維度不一等情況，信息披露規(guī)范度不高已成為行業(yè)通病。中國銀行業(yè)協(xié)會出臺《行為準則》，可謂直指現(xiàn)存行業(yè)痛點。

融360數(shù)字科技研究院分析師劉銀平也認為，過去理財產(chǎn)品在歷史業(yè)績展示方面沒有明確、統(tǒng)一的監(jiān)管要求，銀行、理財公司在展示方面往往選取有利于自己的一面，即選取業(yè)績較好的時段進行展示，這就導(dǎo)致不同產(chǎn)品的過往業(yè)績展示五花八門，會讓投資人對產(chǎn)品的真實收益率產(chǎn)生一定誤解。

在他看來，《行為準則》的出臺有利于規(guī)范這一行為，各類產(chǎn)品的過往業(yè)績要采用統(tǒng)一的標準，保障投資人對產(chǎn)品真實收益的知情權(quán)，讓其做出正確的投資策略。

“《準則》按產(chǎn)品的設(shè)立日期將產(chǎn)品分為3類，對每一類都設(shè)立了最低的業(yè)績披露要求，投資者在篩選理財產(chǎn)品時，可以更方便地橫向比較，也防止了業(yè)績比較基準或預(yù)期收益率與過往業(yè)績相混淆的情況出現(xiàn)。規(guī)范過往業(yè)績展示會使得投資者更加理性地看待銀行理財產(chǎn)品的歷史表現(xiàn)，減少被誤導(dǎo)的可能性，這有助于防止某些機構(gòu)利用過往業(yè)績進行不公平競爭，從而保護投資者的合法權(quán)益。”上海證券基金評價研究中心高級分析師趙威進一步分析。

晨星(中國)基金研究中心高級分析師吳粵寧晨星更是直言，《準則》的引導(dǎo)和監(jiān)管有助于實現(xiàn)正本清源，提高市場的透明度和公平性，保護投資者的利益，維護市場的秩序，這對于建立一個穩(wěn)定、健康的市場環(huán)境，推動理財產(chǎn)品市場的長期發(fā)展具有重要意義。

短期對銷售或產(chǎn)生影響

銀行理財產(chǎn)品過往業(yè)績是投資者購買前的重要參考指標，因此市場擔憂《準則》的新要求會直接影響短期銷售，而多位業(yè)內(nèi)人士認為短期會有些影響，不過沖擊有限。

“《準則》有6個月的過渡期，短期內(nèi)不會造成沖擊。但半年后，所有產(chǎn)品都會以統(tǒng)一的披露方式展現(xiàn)過往業(yè)績，到時會對業(yè)績較差的產(chǎn)品產(chǎn)生一定的沖擊。但業(yè)績好的產(chǎn)品反而會有更好的銷售表現(xiàn)。”上海證券基金評價研究中心高級分析師趙威表示。

趙威還表示，從長期來看，這有利于市場的穩(wěn)定和健康發(fā)展。通過規(guī)范市場行為，保護投資者權(quán)益，可以提高市場的透明度和公平性，增強投資者的信心和忠誠度，促進市場的長期發(fā)展。

晨星(中國)基金研究中心高級分析師吳粵寧也有同樣的觀點。《準則》要求銀行理財產(chǎn)品在業(yè)績展示中必須真實、準確，并且充分揭示產(chǎn)品的風險。這樣的規(guī)定可能會削弱一些銀行理財產(chǎn)品在短期內(nèi)的銷售力度。

“在過去，一些銀行、理財公司可能選擇性地展示表現(xiàn)較好的時間段，并忽略了產(chǎn)品的風險和其它相關(guān)信息。這種擇優(yōu)展示的做法可能會誤導(dǎo)投資者，讓他們基于不完整的信息做出投資決策。然而，通過規(guī)范業(yè)績展示行為，投資者能夠更加全面地了解產(chǎn)品的歷史表現(xiàn)和風險情況，更加理性地評估產(chǎn)品的真實收益和風險。”吳粵寧表示，在更透明、更可靠的市場環(huán)境下，銀行也將更加重視產(chǎn)品的真實性和質(zhì)量，提供更多有價值的產(chǎn)品，投資者也更有可能對管理人保持信任。從長遠來看，規(guī)范的市場環(huán)境將有利于行業(yè)的健康發(fā)展，對銀行理財產(chǎn)品的長期銷售也具有積極的推動作用。

同樣，普益標準研究員劉思佳也認為，這一舉措或會在短期內(nèi)增加理財產(chǎn)品的營銷難度，但該準則是針對全行業(yè)而非部分機構(gòu)，所以對各機構(gòu)的銷售造成的沖擊有限。從長期來看，這一舉措規(guī)范了整個行業(yè)的營銷模式，保障了投資者的知情權(quán)，有利于建立健康的長期營銷環(huán)境，幫助投資者更全面地了解理財產(chǎn)品，避免“一葉障目”誤導(dǎo)投資者。此外《準則》一定程度上有利于幫助機構(gòu)在營銷過程中做好客戶的預(yù)期管理，減少后市不佳時的非理性贖回行為，進而維護市場的穩(wěn)定性。

不過，也有人士認為不會有很大影響。“理財產(chǎn)品凈值化轉(zhuǎn)型已有一段時間，本次新規(guī)實施之后，對理財產(chǎn)品短期銷售不會造成太大的沖擊，不過部分產(chǎn)品按照統(tǒng)一標準展示過往收益率之后，如果過往業(yè)績較差，可能會對部分投資人的投資策略產(chǎn)生一定影響。”融360數(shù)字科技研究院分析師劉銀平表示。

倒逼銀行狂練“內(nèi)功”

此次《準則》要求之下，倒逼銀行更應(yīng)該“苦練”內(nèi)功，加強投研、產(chǎn)品、投教等多方面能力。

在銷售面臨考驗之下，劉思佳認為銀行等金融機構(gòu)的應(yīng)對之道，是從加強產(chǎn)品策略與產(chǎn)品定位匹配度、提取產(chǎn)品銷售要點和開展投教活動等方面應(yīng)對業(yè)績展示要求。

“比如，機構(gòu)可以加強投資策略和產(chǎn)品定位的匹配度，減少風格漂移，做好業(yè)績歸因，幫助投資者了解產(chǎn)品的收益空間。在銷售產(chǎn)品時，機構(gòu)還可以多樣化提取產(chǎn)品亮點，不局限于過往業(yè)績，也可以從風險管理投資團隊、產(chǎn)品申贖靈活性等方面進行展示，凸顯產(chǎn)品的設(shè)計亮點。另外，可以開展投資者教育活動，解析政策變化，搭配增值服務(wù)以增加投資者對機構(gòu)的信任感。”劉思佳表示。

吳粵寧也認為，銀行、理財公司應(yīng)該加強對理財產(chǎn)品對過往業(yè)績數(shù)據(jù)的審查和驗證，確保數(shù)據(jù)的真實性和準確性。同時，應(yīng)該避免夸大業(yè)績、提供真實可信的數(shù)據(jù)給投資者。另外，銀行、理財公司也需要回歸投資的本質(zhì)，通過提升自身的投資管理能力，加強風險管理，提供更有競爭力和風險可控的理財產(chǎn)品。

“首先是要盡快按準則要求展示過往業(yè)績。其次，應(yīng)加強投資研究能力，提高理財產(chǎn)品的投資收益和風險管理水平。通過加強內(nèi)部研究團隊的建設(shè)，提高投資決策的科學(xué)性和準確性。”趙威也表示，要關(guān)注市場動態(tài)和政策變化，及時調(diào)整投資策略，以適應(yīng)市場變化和投資者需求。另外，銀行理財產(chǎn)品應(yīng)該根據(jù)投資者的風險偏好、投資期限、收益預(yù)期等因素，提供個性化的服務(wù)。例如，針對不同投資者需求設(shè)計出符合其需求的理財產(chǎn)品，提供專業(yè)的投資建議和服務(wù)，幫助投資者更好地了解和選擇投資產(chǎn)品。

此外，劉銀平也強調(diào)，一方面，金融機構(gòu)應(yīng)繼續(xù)加強投資者教育，深化投資者對理財產(chǎn)品的理解，引導(dǎo)其樹立正確的理財觀念;另一方面，金融機構(gòu)也需要加強自身資管水平，穩(wěn)定產(chǎn)品凈值，向不同投資者提供適合的理財產(chǎn)品。

值得一提的是，大資管時代，在統(tǒng)一規(guī)范下各大機構(gòu)均面對巨大的機遇和挑戰(zhàn)，銀行、公募基金等機構(gòu)都面臨發(fā)展新課題。

“銀行理財產(chǎn)品向凈值化轉(zhuǎn)型后與公募基金的相似度在逐漸提高，包括產(chǎn)品設(shè)計、購買門檻、流動性、信息披露等方面的競爭態(tài)勢日益激烈。近兩年，兩者的競爭也從傳統(tǒng)的固收類產(chǎn)品上的競爭逐步向外延伸到了權(quán)益市場。”吳粵寧就談到。

吳粵寧認為，銀行、理財子公司在構(gòu)建投研團隊和完善投研體系方面仍需要一定時間，特別是在權(quán)益類資產(chǎn)的投資管理能力上，公募基金擁有更豐富的積累和經(jīng)驗。因此，在競爭的同時，雙方可以利用各自的優(yōu)勢，通過建立合作關(guān)系實現(xiàn)互利共贏。

例如，銀行理財產(chǎn)品可以整合公募基金的投資管理能力，通過與公募基金合作，提供權(quán)益類資產(chǎn)的投資管理服務(wù)，以滿足投資者對于多樣化投資的需求。而公募基金則可以利用銀行理財產(chǎn)品的銷售網(wǎng)絡(luò)和客戶資源，拓展投資者群體。另外，雙方還可以在投研能力建設(shè)、產(chǎn)品創(chuàng)新和信息共享、投資者教育等方面展開合作，共同提高投資者的投資體驗和滿意度。

文章來源：中國基金報